In che modo un prezzo elevato delle azioni avvantaggia un'azienda quando sta raccogliendo fondi?

In una situazione di IPO (offerta pubblica iniziale) o APO (offerta pubblica aggiuntiva), un piccolo gruppo di azionisti (anche uno solo) decide fondamentalmente di offrire un numero aggiuntivo di “azioni” di azioni della società. Di solito, queste “azioni” sono tutte uguali; se si possiede un'azione si possiede una percentuale della società uguale a quella di chiunque altro possieda un'azione. La somma totale di tutte le azioni, teoricamente, equivale all'intero valore della società, e quindi con N azioni esistenti, un'azione equivale a 1/N° della società, e vi dà diritto a 1/N° dei profitti della società, e più importante per alcuni, vi dà un voto nelle questioni aziendali che ha un peso di 1/N° dell'intero corpo degli azionisti.

Ora, non tutte queste azioni sono pubbliche. La maggior parte delle aziende hanno la maggioranza (51%+) delle azioni di proprietà di un piccolo numero di “interessi di controllo”. Queste entità, di solito i proprietari fondatori o le loro famiglie, possono essere vietate da un accordo di vendere le loro azioni sul mercato aperto (altri interessi di controllo hanno diritto di prelazione). Per le società “private”, TUTTE le azioni sono divise in questo modo. Per le società “pubbliche”, il resto è disponibile sul mercato aperto, e quelle azioni possono essere comprate e vendute senza il coinvolgimento della società. Gli acquirenti non possono comprare più azioni di quelle disponibili sull'intero mercato.

Ora, quando una società vuole fare più soldi, un alto prezzo delle azioni al momento dell'emissione è sempre buono, per due motivi. In primo luogo, l'azienda fa soldi solo sulla vendita iniziale di una quota di azioni; una volta che è nelle mani di una terza parte, qualsiasi profitto dalla vendita ulteriore delle azioni va al venditore, non all'azienda. Quindi, non serve a molto all'azienda che il prezzo delle sue azioni salga alle stelle un mese dopo la loro emissione; l'azienda ha già fatto i suoi soldi vendendo le azioni. Se l'azienda sapeva che le sue azioni sarebbero state più richieste tra un mese, avrebbe dovuto aspettare, perché avrebbe potuto raccogliere la stessa quantità di denaro vendendo meno azioni. In secondo luogo, il prezzo di un'azione si basa sulla sua domanda nel mercato, e una componente chiave di questo è la scarsità; meno azioni di una società sono disponibili, più costeranno. Quando una società emette più azioni, ci sono più azioni disponibili, quindi la gente può avere tutto quello che vuole e la domanda scende, portando con sé il prezzo delle azioni. Quando ci sono più azioni, ogni azione (essendo una percentuale più piccola della società) guadagna anche meno in dividendi, il che rientra in diverse metriche chiave per determinare se comprare o vendere azioni, come gli utili per azione e il rapporto prezzo/utili.

Ora, hai anche chiesto della “diluizione”. Questo è abbastanza semplice. Aggiungendo più azioni al gruppo complessivo, si aumenta il denominatore; ogni azione diventa una percentuale minore della società. Le azioni “private” si riducono allo stesso modo. Il problema con la semplice aggiunta di azioni al mercato aperto, ottenendo il loro prezzo di acquisto iniziale, è che una più grande percentuale complessiva della società è ora sul mercato aperto, il che significa che gli “interessi di controllo” hanno meno controllo della loro società. Se in qualsiasi momento la maggioranza delle azioni non è posseduta dagli interessi di controllo, allora anche se sono tutti d'accordo nel votare in un certo modo (per esempio, se fondere o meno le attività con un'altra società) un'altra entità potrebbe comprare tutte le azioni pubbliche (o convincere tutti gli azionisti pubblici esistenti del loro punto di vista) e annullarli.

Ci sono vari modi per evitare questo. Il più comune è quello di emettere più tipi di azioni. Tipicamente, le azioni “comuni” hanno uguali diritti di voto e uguali quote di profitti. Le “azioni privilegiate” tipicamente scambiano una quota maggiore di guadagni per nessun diritto di voto. Una società può quindi tenere tutte le azioni “comuni” in mani private e offrire solo azioni privilegiate sul mercato. Ci sono altri modi di “classificare” le azioni, la maggior parte dei quali hanno un simile compromesso tra percentuale di guadagni e percentuale di voto (tipicamente bilanciando questi due si normalizza il prezzo delle azioni; se un'azione avesse dividendi migliori e più peso di voto di un'altra, l'altra azione sarebbe quasi senza valore), ma le aziende possono creare ed emettere “superstock” a interessi di controllo per garantire sia profitti che controllo. Non vedrete mai un “superstock” sul mercato aperto; quando esistono, sono molto stretti. Ma, se una società emette “superstock”, il mercato lo vedrà e il prezzo delle loro “azioni ordinarie” disponibili pubblicamente si deprezzerà bruscamente.

Un altro modo comune per aumentare il market cap senza diluire le azioni è semplicemente creare più azioni di quelle che si emettono pubblicamente; il resto va agli attuali interessi di controllo. Quando Facebook ha sollecitato investimenti esterni (prima di diventare pubblico), questo è fondamentalmente quello che è successo; i fondatori originali sono stati emessi ulteriori azioni per mantenere gli interessi di controllo (anche se non così significativi), bilanciando l'emissione di nuove azioni agli investitori. La forma “ideale” di questo è uno “stock split”; la societàmoltiplica semplicemente il numero di azioni che ha in circolazione per X, ed emette X-1 azioni aggiuntive ad ogni attuale possessore di un'azione. Questo effettivamente divide il prezzo di un'azione per X, abbassando la barriera per l'acquisto di un'azione e quindi, si spera, aumentando la domanda per le azioni in generale, rendendo più facile per l'investitore medio di mettere un piede nella porta. Tuttavia, l'emissione di azioni per gli interessi di controllo aumenta il numero totale di azioni disponibili, diminuendo il valore di mercato delle azioni pubbliche ancora di più e riducendo la quantità di denaro che la società può fare dall'offerta di azioni.

Una società privata ha diciamo 100 azioni con un solo proprietario, il signor X, ora ha bisogno di dire 10.000/- per gestire la società, se possono ottenere un prezzo di diciamo 1000 per azione, allora hanno solo bisogno di emettere 10 azioni aggiuntive, così ora le azioni totali sono 110 [100 più 10]. Così ora la quota del proprietario nella società è circa il 91%. Tuttavia, se possono ottenere un prezzo di sole 200 Rs per azione, hanno bisogno di creare altre 50 azioni. Così ora le azioni totali sono 150 [100 più 50]. Quindi ora il patrimonio netto del signor X nella sua società è sceso al 66%.

Mentre questo può ancora essere OK, se continua e va sotto il 50%, c'è la possibilità che lui [proprietario originale] venga buttato fuori

Il prezzo delle azioni si basa sulla domanda.

Supponendo che la stessa quantità di azioni sia resa disponibile per lo scambio, le azioni con una domanda più alta avranno un prezzo più alto.

Quindi diciamo che una società ha 1000 azioni in totale e ha bisogno di raccogliere 100 dollari. Decidono di vendere 100 azioni per 1$ per raccogliere i loro 100$. Se c'è domanda per 100 azioni per almeno $1 allora raggiungono il loro obiettivo.

Ma se il mercato decide che le azioni di questa società valgono solo 50 centesimi, allora la società raccoglie solo 50 dollari. Quindi dove trovano gli altri 50 dollari di cui hanno bisogno? Beh, un'opzione è quella di vendere altre 100 azioni.

La diluizione avviene perché nel primo scenario la società mantiene la proprietà di 900 o 90% del capitale. Nel secondo scenario mantiene la proprietà di sole 800 azioni o l'80% del capitale.

Il beneficio per la società e gli azionisti di un prezzo più alto è fondamentalmente solo matematica. Qualsiasi multiplo di azioni per un prezzo più alto significa che c'è più valore nel possedere quelle azioni. Quindi possono vendere meno azioni per raccogliere lo stesso importo.

Un sacco di start up offrono ai dipendenti azioni come parte del loro pacchetto di remunerazione perché il flusso di cassa è tipicamente stretto quando si inizia una nuova attività. Quindi, se si sta cercando di attrarre i migliori e più brillanti, è più facile offrire loro azioni se valgono più di quelle della società con un'opportunità simile lungo la strada.

Il prezzo delle azioni può anche agire come una sorta di punteggio di credito. Nel senso che un prezzo delle azioni più alto “può” riflettere una società più meritevole di credito e quindi “può” rendere più facile per quella società ottenere credito.

A parità di condizioni, rende anche più costoso per un concorrente rilevare una società quanto più alto è il prezzo delle azioni. Quindi può offrire alcuni vantaggi difensivi e offensivi.

Tutto ceteris paribus, naturalmente.

Bene, se un'azione costa 100 dollari e la società ha bisogno di raccogliere 10000 dollari, allora la società emetterà 100 azioni a quel prezzo. Giusto?

Tuttavia, diciamo che ci sono 100 azioni in circolazione ora, allora ogni possessore di azioni possiede 1/100 della società.

Ora la società rimarrà la stessa, ma sarà divisa tra 200 azionisti dopo l'emissione di nuove azioni. Ciò significa che ogni azionista ora possiede 1/200esimo della società. E quindi riceve solo 1/200esimo dei suoi guadagni ecc.