Opzioni vs. azioni: quale è più redditizio?

Quasi 3 anni fa, ho scritto un articolo, Betting on Apple at 9 to 2 che descriveva una scommessa in cui un movimento del 35% nel titolo restituiva il 354% sul trade delle opzioni. La leva funziona in entrambi i sensi, nessun movimento, o un leggero movimento verso il basso, e la scommessa sarebbe stata persa. Mentre trovo che questo sia divertente, non lo chiamo investire.

Con $2-$3K, raccomando il paper trading prima, e se entri in trade di opzioni, nessun trade dovrebbe essere più del 20% di questi soldi. Se avessi $50K di denaro per le scommesse, nessuna posizione superiore al 10%.

La prima cosa che ho imparato a mie spese (provando a fare trading di opzioni) è che la liquidità conta. Così poche persone sono interessate a negoziare le stesse opzioni che sono io, che è facile rimanere bloccati con contratti redditizi fino alla scadenza, a meno che non mi offra di venderli per molto meno di quanto valgono.

Ho anche imparato che le opzioni sono una specie di assicurazione, e nessuno fa soldi (nel lungo periodo) comprando assicurazioni.

Quindi si possono usare le opzioni per coprire e quindi prevenire le perdite, ma si smussano anche i guadagni.

Edit: IMO, le opzioni (nel lungo periodo) fanno soldi solo per i broker, perché si paga una commissione sia sull'acquisto che sulla vendita. Con il mio broker la commissione sulle opzioni è più alta di quella sulle azioni (o ETF).

Prima di tutto, per menzionare una cosa - un'analisi migliore richiede di analizzare una gamma di risultati, non solo uno; assegnare una probabilità su ciascuno, e confrontare i valori attesi. Poi moderare la scelta in base alla tolleranza al rischio.

Ma ora, basta guardare il risultato o lo scenario del 3% e l'arco di tempo di 2 giorni. Supponiamo che il tuo capitale investibile sia esattamente $1000 (moltiplica tutto per 5 per $5.000, ecc.).

A. Compri le azioni: il valore va a 103; il tuo investimento va a $1030; il ritorno netto è di $30, meno diciamo $20 di commissione (dovresti confrontare questi tra i broker; io ne uso uno che fa pagare 9,99 più una banale tassa governativa).

B. Compra un'opzione call a 100 per 0,40 dollari per azione, con una scadenza a 30 giorni di distanza (23 dicembre). Questo è più complicato. Per valutarla, dovete stimare il movimento del valore di una call a 100, $0 in and out of the money, 30 giorni rimanenti, al valore di una call a 100, $3 in the money, 28 giorni rimanenti. Questo movimento varierà in base alla volatilità dell'azione sottostante, un argomento avanzato; ma ci sono tecniche per stimarlo, che diventano semplici da usare dopo averne preso il controllo. In ogni caso, diciamo che il movimento previsto del prezzo dell'opzione in questo scenario è da $0.40 a $3.20. Dato che avete comprato 2500 opzioni di azioni per 1000 dollari, il guadagno sarebbe 2500 volte 2,8 = 7000.

C. Acquista un'opzione call a 102 per 0,125 dollari per azione, con una scadenza a 30 giorni di distanza (23 dicembre). Per valutare questo, è necessario stimare il movimento del valore di una call a 102, $2 out of the money, 30 giorni rimanenti, al valore di una call a 102, $1 in the money, 28 giorni rimanenti. Questo movimento varierà in base alla volatilità dell'azione sottostante, un argomento avanzato; ma ci sono tecniche per stimarlo, che diventano semplici da usare dopo averne preso il controllo. In ogni caso, diciamo che il movimento previsto del prezzo dell'opzione in questo scenario è da $ 0,125 a $ 1,50. Dato che avete comprato 8000 opzioni di azioni per 1000 dollari, il guadagno sarebbe 8000 volte 1,375 = 11000.

D. Stessa cosa ma iniziando con una call a 98. E. Stessa cosa ma iniziando con una call 101 con scadenza a 60 giorni. F., … Ecc. - altre scelte di opzioni.

Di nuovo, ottenere i numeri giusti per quanto sopra è un argomento avanzato, una ragione per cui i broker ti avvertono che le opzioni sono rischiose (se fai male i conti, puoi perdere. Anche facendo bene i conti, con un cattivo risultato, si perde).

Comunque devi “segnare” tante opzioni quante sono necessarie per trovare il punto ottimale. Ma tornando al primo paragrafo, dovresti poi eseguire l'intera analisi su un guadagno del 2%. O del 5%. O 5% in 4 giorni invece di 2 giorni. Fatene tante quante sono fruttuose. Valutare le probabilità. Poi premete il grilletto e comprate.

Provate queste tecniche in simulazione prima di tuffarvi! Per favore!

Un ultimo punto, non è NECESSARIO capire come valutare i movimenti di prezzo previsti delle opzioni se avete un software che lo fa per voi. Non mi soffermerò su questo processo, se non per menzionarlo.

Hai capito l'idea generale?

Edit P.S. Ho dimenticato di dire che anche i broker hanno bisogno di amore per gestire le opzioni. Controlla anche i tassi di commissione nella tua analisi.

Come già notato, le opzioni contengono una leva intrinseca (un moltiplicatore sul profitto o sulla perdita). La quantità di “leva” è dettata principalmente dallo strike delle opzioni rispetto al prezzo corrente delle azioni e dal tempo rimanente alla scadenza. Le opzioni sono un investimento molto più difficile delle azioni perché richiedono che tu abbia ragione su entrambe le direzioni e i tempi del futuro movimento dei prezzi.

Con un'azione, puoi scegliere di comprare e tenere per sempre (stile Buffett), e anche se ti sbagli per 5 anni, le tue perdite non realizzate possono improvvisamente diventare profitti realizzati se le azioni cominciano finalmente a salire 6 anni dopo. Ma con le opzioni, i profitti e le perdite diventano molto finali molto rapidamente. Come trader professionista di opzioni, il miglior consiglio che posso dare agli investitori che si dilettano con le opzioni per la prima volta è di acquistare solo opzioni significativamente ITM (in-the-money), sia per le call che per le put. Fate una ricerca sul web su “opzioni in-the-money” per vedere quali chiamate o put si qualificano. Con le opzioni ITM, l'effetto leva è ancora notevolmente migliore rispetto all'acquisto/vendita delle azioni, ma si hanno molte meno possibilità di perdere tutto il premio. Inoltre, essendo abbastanza in-the-money, si riduce la costante perdita di valore mentre si aspetta che avvenga il movimento previsto (il mercato si muove lateralmente più di quanto la gente di solito si aspetti).

Le opzioni da fairly- a deeply-ITM sono quelle che i market-maker di opzioni amano meno scambiare, perché non offrono né premi grandi né “facili”. E i market-maker di opzioni si guadagnano da vivere vendendo opzioni agli investitori al dettaglio e ad altre persone che le vogliono come te, quindi unisci i puntini. Negoziando solo opzioni ITM fino a che non diventi abbastanza esperto, stai minimizzando le tue possibilità di essere il babbeo medio (a parità di condizioni).

Alcuni investitori amatoriali di opzioni credono che benefici simili potrebbero essere ottenuti acquistando opzioni a lunga scadenza (come LEAPS per 1+ anni) che non sono ITM (come le opzioni ATM o OTM). Il problema qui è che il vostro significativo valore temporale si sta dissanguando lentamente ogni giorno di attesa. Con un'opzione ITM, il vostro valore intrinseco non si sta dissanguando affatto. Solo il valore temporale relativamente più piccolo dell'opzione è a rischio. Da qui la mia raccomandazione di trattare inizialmente solo con opzioni abbastanza o profondamente ITM con scadenze da 1 a 4 mesi, a seconda di quanto si voglia osare con il timing della mossa.

Più prospettiva sul fatto che sia meglio comprare lo stock (“andare lungo”) o le opzioni. L'altra mia risposta dava risultati allettanti per il percorso delle opzioni, anche se ho inventato i numeri; ma in effetti, se si sa ESATTAMENTE quando accadrà una mossa, assumendo un mercato delle opzioni “non sottile” e ordinato su un'azione, allora una call (o put) produrrà quasi necessariamente rendimenti esagerati. Ci sono ancora molte, molte fregature (ad esempio, cosa succede se la mossa avviene tra 2 giorni e l'opzione scade tra 1), quindi non si può fare un pronunciamento universale su quale sia meglio. Considerate questo, però - si dice che un enorme numero di opzioni di azioni di compagnie aeree sia stato scambiato nella settimana prima dell'11 settembre 2001. Perversamente, gli “investitori” (presumibilmente con la preveggenza degli eventi che sarebbero accaduti nel paio di giorni successivi) potevano segnare enormi profitti perché sapevano ESATTAMENTE quando un grande movimento di prezzo delle azioni sarebbe accaduto, e sapevano con una certa certezza in che direzione sarebbe andato :(

Probabilmente sarà molto raro che tu sappia esattamente quando un titolo si muoverà di una quantità sostanziale (il 3% è sostanziale) ed esattamente quando accadrà, a meno che tu non faccia trading con conoscenze interne (il che potrebbe portare ad una condanna al carcere). AAR, spero che questo fornisca qualche prospettiva sulla grandezza dei risultati di cui sopra, e riconoscendo che un risultato così fantastico è piuttosto improbabile :)

Poi considera la risposta di Jack qui sopra (la sua e tutte le altre sono buone). Nel LUNGO periodo - a meno che uno non abbia un dono di previsione dei prezzi più intelligente del mercato in generale, o abbia una conoscenza speciale - la sua osservazione sull'assicurazione è appropriata.