Cosa fa un manager con i dividendi delle società dell'indice? Reinveste i dividendi nella società in cui li ha ricevuti o sceglie semplicemente la società che gli conviene? Come influenzerà l'investitore?
Infine, come fa un investitore ad ottenere dividendi da un fondo indicizzato?
Queste domande hanno sicuramente una risposta molto semplicistica ma sono un po’ confuso.
Sono distribuiti agli investitori come qualsiasi altro fondo comune, la stessa cosa con le plusvalenze, anche se queste distribuzioni tendono ad avere un valore inferiore.
Ecco alcune informazioni dal fondo Fidelity S&P 500:
Notate che potreste non vedere i dividendi nel vostro conto di cassa perché sono tipicamente reinvestiti. In Fidelity, l'impostazione predefinita è quella di reinvestire i dividendi e le plusvalenze, e devi impostare manualmente le distribuzioni per non reinvestire se è quello che desideri. Allora appariranno nella parte in contanti del tuo conto.
… basta scegliere la società che gli conviene?
No, sarebbe un fondo gestito attivamente, non un fondo indicizzato.
I dividendi verrebbero investiti come qualsiasi altro denaro fino al momento di distribuire i dividendi ai titolari del fondo.
Essendo un fondo indice, la teoria è che i dividendi verrebbero reinvestiti nei titoli dell'indice nella proporzione dettata dall'indice, per mantenere lo stesso tasso di rendimento dell'indice. Poi, quando è il momento di distribuire i dividendi ai detentori del fondo, questo verrebbe fatto.
In pratica i fondi indicizzati non sono investiti esattamente nell'indice. Una parte del denaro deve essere a disposizione per il riscatto. E alcuni fondi usano una strategia di campionamento invece di detenere tutti i titoli dell'indice.
Ci sono diversi tipi di indici azionari che trattano i dividendi in modo diverso. Anche i fondi indicizzati si comportano in modo diverso a seconda del tipo di indice che seguono, che è spesso indicato nel nome del fondo da un'abbreviazione come “TRN”.
La versione standard dello S&P 500, per esempio, è un indice price return (PR): Prende in considerazione solo i prezzi delle azioni, ignorando i dividendi. Ciò significa che, tipicamente, l'indice scenderà leggermente quando uno dei suoi titoli paga un dividendo. Un fondo indice che segue lo S&P 500 non ha bisogno dei dividendi che riceve per eguagliare l'indice, quindi li inoltra pagando esso stesso un dividendo. Tuttavia, non è pratico per il fondo pagare un dividendo ogni volta che uno dei 500 titoli dello S&P 500 lo ha fatto; invece, manterrà il contante fino ad un giorno fisso (ad esempio ogni trimestre) in cui distribuirà il denaro ai proprietari del fondo.
L'altro tipo di indice rilevante è l'indice total return (TR). In esso, tutti i dividendi sono considerati immediatamente reinvestiti. Un fondo che segue un tale indice total return avrà bisogno di mantenere tutti i dividendi che ha ricevuto o rimarrà indietro rispetto al suo indice; quindi, non paga i dividendi, e invece userà il denaro per comprare più azioni (secondo la ponderazione dell'indice). Dal punto di vista del proprietario, il prezzo del fondo crescerà più rapidamente che per un fondo indice PR equivalente.
Dato che i fondi in genere non ricevono l'intero importo del dividendo - una percentuale viene trattenuta come tassa -, esiste anche l'indice net total return (TRN), una variante dell'indice TR che tiene conto solo dell'importo del dividendo al netto delle tasse.
Quasi tutti gli indici esistono in più varianti. Tuttavia, quale variante è considerata “l'indice” può differire tra gli indici. Tradizionalmente, “l’S&P 500” è la variante PR; d'altra parte, “l'MSCI World” normalmente si riferisce alla versione TRN.
In pratica, la differenza tra fondi indicizzati con e senza dividendi spesso non ha molta importanza. In molti casi, le società di investimento forniranno il reinvestimento automatico dei dividendi: Ogni volta che un fondo paga un dividendo, useranno automaticamente questo denaro per comprare nuove azioni del fondo. Questo avviene a un livello diverso, però, al di fuori del fondo.
